Domaće tržište kapitala doživjelo je snažan zamah, tri IPO-a privukla su izuzetan interes

Godina iza nas bila je izuzetno uspješna za financijsku industriju u Hrvatskoj po svim ključnim pokazateljima, što potvrđuje da se domaće tržište kapitala ponovno vraća u fokus investitora, poduzetnika i šire javnosti. Prije svega vrijedi istaknuti velik uspjeh ostvaren putem tri inicijalne javne ponude dionica, koje su privukle izniman interes malih ulagatelja. Posebno je ohrabrujuće što se radi o kompanijama koje iza sebe imaju dugogodišnje uspješno poslovanje, stabilne financijske rezultate i prepoznatljive brendove. Upravo im je kombinacija takvog track-recorda, odgovorne strukture korporativnog upravljanja i strateške transformacije poslovnih modela omogućila da se kvalificiraju za izlazak na burzu, čime su podigle ljestvicu i za sve potencijalne buduće izdavatelje.

Slijedom toga, domaće tržište kapitala doživjelo je snažan zamah. Došlo je do značajnog porasta vrijednosti i broja transakcija na Zagrebačkoj burzi te se nakon dosta godina očekuje da ukupna vrijednost prometa ponovno prijeđe granicu od jedne milijarde eura. Istodobno je indeks Crobex dosegnuo najvišu razinu u posljednjem desetljeću, potvrđujući rastuće povjerenje investitora, ali i sve veću ulogu tržišta kapitala u financiranju gospodarstva. Time je realiziran jedan od važnih ciljeva Strategije razvoja tržišta kapitala, koju je ove godine usvojila Vlada, a koju Ministarstvo financija i Hanfa aktivno provode kroz akcijske planove i partnerski rad s industrijom. Ako tržišne okolnosti ostanu stabilne, opravdano je očekivati nastavak trenda IPO-a i tijekom 2026. godine. U tom je kontekstu važno istaknuti i novi projekt "Sandbox – PutNaTržište", koji će predstavljati edukativno-informativnu platformu namijenjenu poduzetnicima zainteresiranima za izlazak na burzu. Cilj je projekta omogućiti prilagođenu pripremu za proces uvrštenja, kroz praktične materijale, simulacije, edukacije i individualna savjetovanja.

Uz oporavak burze, bilježimo i snažan rast investicijskih fondova - kako onih namijenjenih profesionalnim ulagačima, tako i onih usmjerenih građanima. U segmentu fondova za građane imovina se u posljednjih pet godina udvostručila te danas iznosi oko četiri milijarde eura. Ipak, unutar tog segmenta posebno se ističe intenzivan rast novčanih fondova, koji su u kratkom razdoblju postali glavni pokretač ukupnog porasta imovine. Svaki tako brz rast nosi i određene rizike, osobito s aspekta likvidnosti, koncentracije ulaganja i osjetljivosti na tržišne promjene. Stoga će Hanfa u idućem razdoblju posebnu pozornost posvetiti nadzoru tog segmenta, u skladu s najboljim europskim praksama i preporukama ESMA-e.

Mirovinski fondovi nastavljaju potvrđivati svoju ulogu stabilnog i dugoročnog investitora, s pozitivnim prinosima i kontinuiranim rastom imovine u svim kategorijama fondova. Slična dinamika vidljiva je i kod društava za osiguranje, koja će ovu godinu zaključiti s rekordnim iznosom ugovorenih premija. Unatoč tome, razina osiguranja građana i dalje je niža u usporedbi s razvijenim tržištima, pa će jačanje financijske pismenosti ostati važan prioritet.

Financijska industrija istodobno prolazi kroz promjene kakve dosad nisu zabilježene: regulatorne, tehnološke i operativne. Teme koje danas izazivaju ozbiljne strateške rasprave, poput umjetne inteligencije, digitalne otpornosti, klimatskih rizika ili održivog financiranja, prije samo nekoliko godina bile su tek na marginama diskusija stručne javnosti. U takvom okruženju izazovno je voditi poslovanje, ali jednako zahtjevno i provoditi superviziju financijskog sustava. Globalna ekonomija ulazi u novo razdoblje neizvjesnosti, tržišna očekivanja rastu, a pritisci na poslovanje postaju sve izraženiji.

Hrvatski financijski sustav u sljedeću godinu ulazi stabilan, snažan, likvidan i dobro kapitaliziran, ali i dalje izložen strukturnim izazovima koji zahtijevaju ulaganja u digitalizaciju, jačanje upravljanja rizicima i razvoj novih stručnih kompetencija. U tom je smislu osobito važna kontinuirana koordinacija svih dionika na financijskom tržištu. Hanfa je ove godine uvela redovite konzultacije s financijskom industrijom kako bi se ojačao dijalog, unaprijedila regulatorna predvidivost i povećala sposobnost odgovora na nadolazeće izazove.

Iduća godina bit će prva puna godina implementacije Strateškog okvira za razvoj tržišta kapitala, u kojoj ćemo kroz akcijske planove zajedno s Ministarstvom financija implementirati niz regulatornih rasterećenja i inovacija, koji će pomoći daljnjem razvoju tržišta kapitala. Rasterećenja će obuhvatiti one koji nude financijske usluge i financijske instrumente, ali se najavljuju i inicijative usmjerene prema malim investitorima. Primjer je prijedlog Ministarstva financija za uvođenje investicijskih računa, koji će malim ulagateljima omogućiti lakše i brže trgovanje.

U Hanfi u 2026. nastavljamo snažno ulagati u nadzorne kapacitete razvojem novih alata za nadzor tržišta, jačamo kibernetičku otpornost i uvodimo modernizirane procese supervizije na osnovi rizika. Posvetit ćemo se i korporativnom upravljanju, održivosti te transparentnosti i zaštiti potrošača. Naglasak ostaje na proporcionalnosti gdje ćemo snažno nadzirati najveće izvore rizika, a istovremeno omogućiti inovaciju i održiv razvoj.

Naš strateški cilj ostaje jasan: izgraditi snažan, transparentan i konkurentan financijski ekosustav, koji podržava dugoročni rast hrvatskog gospodarstva, štiti potrošače i osigurava usklađenost s najvišim europskim standardima. Godina 2026. bit će ne samo godina nastavka transformacije, nego i prilika da zajedno učinimo hrvatsko financijsko tržište modernijim, otpornijim i bližim najboljim praksama razvijenih europskih financijskih centara.