Korporativne obveznice bez prospekta: što ulagatelj treba znati prije ulaganja

U posljednje vrijeme i na hrvatskom se tržištu sve češće nude korporativne obveznice, odnosno dužnički vrijednosni papiri koje izdaju trgovačka društva radi prikupljanja kapitala. Takve obveznice mogu izgledati kao privlačna investicijska prilika, posebno zbog potencijalno viših kamata u odnosu na državne obveznice ili depozite. No, upravo zato sa sobom nose i višu razinu rizika. Stoga je iznimno važno razumjeti osnovne pojmove, pravni okvir i na što obratiti pažnju prilikom ulaganja, osobito kada nema prospekta.

Na čemu temeljiti odluku kad nema prospekta?

U pravilu, ako društvo želi javno ponuditi vrijednosne papire građanima ili institucionalnim ulagateljima, dužno je izraditi i objaviti prospekt - opsežan dokument koji pruža detaljan uvid u poslovanje i financijsko stanje društva, kao i rizike i uvjete ulaganja. Međutim, zakon dopušta iznimke od izrade prospekta.

Konkretno, ako vrijednost ponude iznosi manje od osam milijuna eura u razdoblju od 12 mjeseci, izdavatelj nije obvezan objaviti prospekt. U Hrvatskoj za iznose između četiri i osam milijuna eura postoji obveza objave informacijskog dokumenta koji sadrži osnovne informacije o izdavatelju i uvjetima ponude. No, za razliku od prospekta, ovaj dokument nije predmet odobrenja regulatora (Hanfe), pa ulagatelj mora biti dodatno oprezan.

Kako analizirati ponudu?

Ako ste zainteresirani za ulaganje u takve obveznice, svakako provjerite sljedeće.

• Tko je izdavatelj? Pogledajte dostupne financijske izvještaje, razinu zaduženosti, profitabilnost i stabilnost poslovanja
• Za što se prikuplja novac? Je li riječ o investiciji, refinanciranju postojećih obveza ili pokrivanju gubitaka?
• Koji su rizici? Sagledajte širu sliku: stabilnost sektora, makroekonomske uvjete, promjene kamatnih stopa i političke čimbenike.
• Je li ponuda transparentna? Informacije moraju biti jasne, objektivne i razumljive. Izbjegavajte ulaganja u kojima se bitne činjenice skrivaju iza nejasnih pojmova.

Takve informacije izdavatelj može objaviti na svojoj internetskoj stranici, putem oglašivačkih materijala ili u informacijskom dokumentu koji mora biti dostupan javnosti prije početka same ponude.

Što je PRIIP i što znači KID?

Ako se obveznica smatra tzv. upakiranim investicijskim proizvodom (engl. PRIIP - Packaged Retail and Insurance-based Investment Product), tada mora imati i dokument s ključnim informacijama (engl. KID - Key Information Document). PRIIP obuhvaća financijske proizvode kod kojih povrat ulaganja ovisi o osnovnom imovinskom instrumentu ili uključuje određene ugrađene financijske mehanizme, primjerice obveznice s opcijama, kapitalnom zaštitom ili promjenjivim kuponima.

KID je sažet, standardiziran dokument koji prikazuje glavne značajke proizvoda, uključujući rizike, troškove, potencijalne prinose i vremenski horizont ulaganja. Njegova je svrha pomoći malim ulagateljima da lakše usporede proizvode i donesu informiranu odluku.

Za razliku od državnih obveznica koje nose znatno manji rizik, korporativne obveznice, osobito one izvan uređenog tržišta, zahtijevaju više opreza od ulagatelja prije donošenja investicijske odluke. Ako nemate dovoljno znanja za samostalnu procjenu, razmislite o tome da konzultirate investicijskog savjetnika.

U konačnici, neovisno o dokumentaciji, osnovno pravilo ulaganja i dalje ostaje: ne ulažite u ono što ne razumijete.

Sponzorirani sadržaj nastao u suradnji s Hanfom