Europa u novu sezonu punjenja skladišta plina ulazi u možda najparadoksalnijem trenutku dosad. S jedne strane, tehnički pokazatelji ulijevaju optimizam: skladišta se pune rekordnim tempom, čak 70 posto brže nego prošle godine. Tempo diktiraju značajan uvoz LNG-a s povećanjem od 20 posto u odnosu na lani i slabija domaća potražnja za plinom, između ostalog i zbog dobre proizvodnje električne energije iz solara u travnju.
S druge strane, ispod površine rastu rizici. Tržišni i regulatorni uvjeti postaju sve izazovniji. Skladištenje plina više nije samo tehničko pitanje nego sa sobom povlači niz tržišnih i političkih dilema koje imaju utjecaj na održivost samog sustava skladištenja.
Fleksibilnost ciljeva - ključ stabilnosti ili izvor neizvjesnosti?
U tijeku su završni pregovori o izmjenama pravila skladištenja plina u EU. Umjesto dosadašnjih 90 posto do 1. studenog, razmatraju se smanjenje cilja na 83 posto i širi vremenski okvir za ispunjenje. Takva fleksibilnost nudi prednosti, omogućuje tržišnim sudionicima više vremena za kupnju plina u povoljnijim uvjetima i smanjuje kratkoročni pritisak na cijene.
Za trgovce i operatere na tržištu plina, ova tranzicija od stroge regulative prema prilagodljivijem okviru znači priliku za bolje planiranje i izbjegavanje paničnih kupnji u vršnim trenucima, ali i, s druge strane, dodatnu neizvjesnost oko formiranja cijena. Ciljevi bez fleksibilnosti potiču spekulativne skokove cijena, ali sličan učinak, barem prema analitičarima Goldman Sachsa, na veću volatilnost može imati i znatnije "otpuštanje kočnica".
Samo predvidljiv i transparentan proces donošenja odluka može stabilizirati tržište čega, čini se, nisu dovoljno svjesni akteri europske politike u svojim aktualnim raspravama o pitanjima skladištenja plina.
Spread kao zrcalo tržišne nesigurnosti
Tržište, naime, reagira na svaki korak u pregovorima. Primjerice, kada se u travnju pojavila politička volja za nižim ciljevima, spread između cijena ljetne i zimske sezone porastao je sa simboličnih 0,50 eura za megavatsat na gotovo euro za megavatsat. To jasno pokazuje koliko regulativa nije više samo okvir, nego stvarni pokretač tržišnih dinamika. A taj spread, iako naizgled stimulativan, još uvijek je ispod razine koja bi pokrila sve troškove skladištenja.
U ovom trenutku, skladištenje plina nije automatizam, nego zahtijeva strateške procjene, pažljivo tempiranje i, ponekad, spremnost na gubitke. I dalje je trenutačni spread između ljetnih i zimskih cijena preslab da bi pokrio rizik skladištenja, a tržišna logika je jasna i tjera aktere od poteza koji im donosi gubitke.
Geopolitički poker
Dodatan sloj neizvjesnosti donosi globalna LNG utakmica. Tržište je u stalnom režimu reakcije na vanjske faktore. Europa je trenutačno povlašteni kupac zahvaljujući smanjenoj potražnji iz Azije, posebno iz Kine. Primjerice, Kina je u travnju zabilježila najnižu razinu potražnje za ukapljenim prirodnim plinom još od listopada 2022. U isto vrijeme je zbog trgovinskog rata s Washingtonom počela preprodavati isporuke LNG-a iz SAD-a, ali su se trgovinske napetosti smirile, barem privremeno.
No povijest nas uči da se globalna ravnoteža lako narušava. Svaki nagli porast interesa iz Azije može okrenuti tokove u njihovu korist, ostavljajući Europu da se natječe za preostale količine, dakako, po višim cijenama. Trenutačno cijeli Stari kontinent, barem u kontekstu plina, funkcionira na lažnom osjećaju sigurnosti. No bilo kakav šok na tržištu LNG-a može doslovno u nekoliko tjedana okrenuti situaciju. Za ilustraciju, prema procjenama Equinora, Europa će ove godine trebati dodatnih 250 do 300 brodova LNG-a, što će koštati oko 10 milijardi eura više nego prošle godine, i to samo da bi se postigla usporediva razina skladišnih zaliha.
Što slijedi?
Funkcioniramo u vremenu u kojem se pravila igre pišu iz tjedna u tjedan, ali fleksibilniji pristup europskih institucija, s malo manje strogim pravilima po pitanju skladišta, ipak svima na tržištu omogućuje priliku za racionalnijim ponašanjem smanjujući u konačnici rizik od kratkoročnih skokova cijena i spekulativnih distorzija.
Imat ćemo putem nešto neizvjesnosti, ali njome je moguće upravljati. No, bez obzira na razvoj događaja, osnovni postulat na kraju dana ostaje isti - sigurnost opskrbe dolazi s cijenom.
Za sudjelovanje u komentarima je potrebna prijava, odnosno registracija ako još nemaš korisnički profil....